������(j��ng)�v�˱��f(shu��)�����ӱP(p��n)���룬ҕ�l�ИI(y��)���ϴ�(y��u)��������K�](m��i)���c�϶���(��i)��ˇ�ϲ������nj��������
������ǰ������Ͱͼ��F(tu��n)��(du��)��l(f��)������Q������(y��u)��������˾����(hu��)�l(f��)���Ǽs����Ҫ�s���M��ÿADS(����(gu��)���Б{�C)26.60��Ԫ�ăr(ji��)�F(xi��n)����ُ(g��u)������Ͱͼ��F(tu��n)�ѳ��Ѓ�(y��u)�������ɷ��⣬ԓ��˾ʣ���ȫ����ͨ�ɡ���(j��)��Ӌ(j��)���@�ڽ��Ŀ����~�����^(gu��)45�|��Ԫ��
������(du��)�ˣ���һ��(g��)������(l��i)�l(f��)�ģ������f���֪�(d��)��Ʒ�Ʋ����Y���Ј�(ch��ng)���L(f��ng)��ˮ��Ę�(l��)ҕ��10��17�գ���(l��)ҕ�����L(zh��ng)��CEO�Z�Sͤ�l(f��)���Q��“��(l��)ҕVS BAT����һ��������ɽ���đ�����d�^����(hu��)����over߀�Ǖ�(hu��)��(chu��ng)�����E?”
�����Ҳ�Փ��(l��)ҕ����BAT�Ў׳Ʉ��㣬�@��(ch��ng)��ُ(g��u)�Y(ji��)������һĿ��Ȼ�Ġ�r�ǣ���(y��u)������(��i)��ˇ���vӍҕ�l�@�ИI(y��)ǰ�����Ѹ��Ԛw�(du��)BAT�����@�����f(shu��)����һ���£�“���v”��ʮ�꣬ӯ�������b�b�o(w��)�ڵľW(w��ng)�j(lu��)ҕ�l���K���Ǵ�����������D(zhu��n)�����⡣
������(y��u)��������˰���Ĵ�
��������(j��)����ͰͰl(f��)���Ĺ��棬�����_(k��i)��45�|��Ԫ�ăr(ji��)����ͬ�r(sh��)߀���h��(y��u)�ᄓ(chu��ng)ʼ�˹����I�^�m(x��)��(d��n)��(y��u)��������ϯ�Լ���ϯ��(zh��)�й٣��I(l��ng)��(d��o)��(y��u)�������İl(f��)չ���������I�t�ڃ�(n��i)�����б�ʾ�������F(tu��n)����(hu��)�����ُ(g��u)��(y��u)������������(gu��)�~�s�C�������е����й�Ʊ��“˽�л�”Ҫ�s���ѽ�(j��ng)�õ��˃�(y��u)��������(chu��ng)ʼ�ɖ|��֧�֡�
�������_(k��i)�Y���@ʾ��2014��5�£�����Ͱ�����(y��u)������Ͷ�Y12.2�|��Ԫ������2015��6��30��ռ�Ã�(y��u)��������ͨ�ɵ�18.3%��
������(du��)�ڴ˴���ُ(g��u)�����﷽��Q����(y��u)�����R���Ј�(ch��ng)��(j��ng)��(zh��ng)���l(f��)���ң���(n��i)�ݫ@ȡ�ɱ���������������˕r(sh��)������ُ(g��u)��(y��u)������(hu��)����ɖ|�@�����r(ji��)ֵ�ṩ�C(j��)��(hu��)���������(y��u)��{�����У��t����һ����씵(sh��)�֊ʘ�(l��)ƽ�_(t��i)��
�����M��ͬ���Ǽ�(x��)���Ј�(ch��ng)�ľ��^������(y��u)�������K��߀�Ǜ](m��i)�ܳɞ�ε��ǘӵ���I(y��)�����ڻ�(li��n)�W(w��ng)��(x��)���Ј�(ch��ng)�У���˱�BAT���^ȫ�Y��ُ(g��u)��Ҳ������Ҋ(ji��n)�����^2012��ҕ�l�ИI(y��)ʢ�Oһ�r(sh��)�Ġ�r�����������^��������^�ڴ��У�Ҳ��I(y��)��(n��i)��ʿ�Ї@��
������ô��(y��u)��������ߵ��@һ������?
����2012��8�£��Y���Ј�(ch��ng)�Ŀҕ�l�ИI(y��)�ĕr(sh��)�ڣ�����(j��ng)�������[�ăɼ�ҕ�l���й�˾��(y��u)����������Q����100%�Q����ʽ�ϲ�������ĺ�����D�Ǟ���ֹ�p�������ٞ�ɼҏP���ĸ�(j��ng)��(zh��ng)�ɱ����ۡ�����ҕ�l�W(w��ng)վ�@Ƭ�������ϲ���ă�(y��u)�������o(w��)�n�Ī�(d��)��s�b���ɼ����ڴ˺�������g����(��i)��ˇ���౻�ٶ��������عɣ����ڰٶȵ��Ƅ�(d��ng)���cPPS�ϲ��ɞ���һ��(g��)���^�����vӍҕ�l�mȻ�ڃ�(n��i)��δ���^(gu��)���P(gu��n)ע����Ҳ���vӍ���Y�������£��o��ͬ�У���(w��n)���Ѵ�
�����µĹ��^�����ڃ�(y��u)����������(��i)��ˇ���vӍҕ�l���Ѻ�ҕ�l����(l��)ҕ�g�γɡ����^�ǎ�(k��)��(b��o)���@ʾ��2015���1�����Ї�(gu��)�W(w��ng)�j(lu��)ҕ�l�Ј�(ch��ng)�V��������Ј�(ch��ng)���~�ϣ���(y��u)������λռ��(j��)21.17%���˺���19.59%�Đ�(��i)��ˇ��14.11%���vӍҕ�l��12.60%���Ѻ�ҕ�l�Լ�9.25%�Ę�(l��)ҕ����(y��u)���ă�(y��u)��(sh��)�������@���ѽ�(j��ng)����ƣ�B(t��i)�ă�(y��u)���ֱ��������µĻ��(zh��n)��
������2014�꣬ҕ�l�W(w��ng)վ�ĸ�(j��ng)��(zh��ng)�����˱�ƴ���(qu��n)�ĕr(sh��)�����o(w��)Փ�Dz�ُ(g��u)߀�����ƃ�(n��i)�ݣ�������Ҫ�ۺ��Y����֧�Ρ�����(du��)���аٶȼ��vӍ�����Đ�(��i)��ˇ���vӍҕ�l���������еă�(y��u)�������s��ֱ���挦(du��)��(l��i)��Ͷ�Y�ߵĉ����͌�(du��)����X(qi��n)ģʽ���|(zh��)�ɡ�
������IP���X(qi��n)��(zh��n)�ń����_(k��i)ʼ������Ŀǰҕ�l�W(w��ng)վ̽�����ĕ�(hu��)�T���M(f��i)���V�桢���(qu��n)���N�������罻��̵�ӯ��ģʽ������(du��)���ڠ�(zh��ng)�Z��(y��u)�|(zh��)��(n��i)�ݵIJ�ُ(g��u)?f��)��룬�s�DZ�ˮ܇(ch��)н��Ҫ�벻���֣��ϰ����@�l���Ķ��@���Y��ݔѪ�ͮa(ch��n)�I(y��)�֧�֣���(du��)��(y��u)����(l��i)�f(shu��)���S����õĽY(ji��)�֡�ҕ�l�ИI(y��)�^�������w�ڽ���ӛ�߲��L�r(sh��)��ʾ��“��(y��u)�����������ɣ����]�����ɵĹ�ֵ߉�Լ�����(gu��)ҕ�l�ИI(y��)�IJ���(d��ng)��45�|��Ԫ�@��(g��)�r(ji��)�aҲ�����͡�”
�������w�벻���
�������_(k��i)�Y���@ʾ������ڶ����ȣ���(��i)��ˇ�\(y��n)�I(y��ng)̝�p�_(d��)1.36�|��Ԫ����(y��u)����̝�p�_(d��)�����3.420�|Ԫ���vӍҕ�l���Ѻ�ҕ�lҲͬ�Ӱl(f��)��̝�p��r��
�����������R��ָ����ҕ�l�W(w��ng)վӯ�����ֵĸ�Դ���ڳɱ������^(gu��)��“�Ñ�����(n��i)�ݲ�ُ(g��u)�������M(f��i)�Î���(l��i)�ijɱ��������ܴ���Ҫͨ�^(gu��)�V�桢��������(n��i)���|(zh��)��ӯ����߀��r(sh��)�ա���������Ҋ(ji��n)��ӯ���ߘ�(l��)ҕ�����Ե̓r(ji��)ُ(g��u)�I(m��i)�������(qu��n)�M(j��n)�з��N�����S�����(qu��n)��(zh��ng)�Z�ļӄ����@һģʽҲ���ɳ��m(x��)��
����������ǰ����(��i)��ˇCEO�����ڽ���ý�w���L�r(sh��)�����������Дࣺҕ�l�W(w��ng)վ�����γɄ�(d��ng)�B(t��i)ƽ�⣬ӭ��(l��i)�A���c(di��n)������Ҫ��2017�ꡣ
����“ҕ�l�ИI(y��)�ѽ�(j��ng)�l(f��)չʮ���ˣ���δ��(l��i)������Ȼ������(���X(qi��n))�ıM�^���@�ڻ�(li��n)�W(w��ng)�ИI(y��)�DZ��^��ֵĬF(xi��n)��”���wָ���������BAT��Ը���ó���ѵ��X(qi��n)��������?y��n)��?/span>BAT����(l��i)��ҕ�l�W(w��ng)վ�Ǻ���Ҫ��������ڣ����H��ˣ�߀��ͨ�^(gu��)ҕ�l׃�F(xi��n)��(sh��)��(j��)�ȑ�(zh��n)�ԘI(y��)��(w��)�����������ȶ���(ch��ng)�������M(f��i)���B(t��i)�Ę�(g��u)��������(sh��)�ϣ��c���^��ͨ���ʘ�(l��)�a(ch��n)�I(y��)����̵����B(t��i)��еĘI(y��)��(w��)��Ҳ���oҕ�l�W(w��ng)վ��ӯ�����֎���(l��i)�D(zhu��n)�C(j��)��
�����ԃ�(y��u)���Ͱ���ĺϲ��������I(y��)��(n��i)��ʿ�J(r��n)�飬�ɼҺϲ������?q��)��у?y��u)�������Ĕ�(sh��)��ҕ�l�I(y��)��(w��)���c��������̡�֧�����������������Ӱ�I(y��)�������w��������ʘ�(l��)�ȘI(y��)��(w��)��K��ͨ���_(k��i)�l(f��)�����ְl(f��)��IP�_(k��i)�l(f��)������(zh��n)�V�漰Ʒ�ƠI(y��ng)�N�ȸ����I(y��)��(w��)ģʽ��ӯ��ģʽ�����w��(l��i)�f(shu��)���猦(du��)�Ӱ������(sh��)��(j��)�_(k��i)�l(f��)“߅��߅�I(m��i)”��ҕ�lُ(g��u)��ģʽ���Ϳɞ�V��I(y��)��(w��)����(l��i)�����������
����δ��(l��i)�đ�(zh��n)��(zh��ng)
�����ص�ҕ�l�W(w��ng)վ�I(y��)��(w��)�ĸ�(j��ng)��(zh��ng)������ИI(y��)��(n��i)����I(y��)�����߲��·����ͨ�^(gu��)��(sh��)����(g��)�Ի���(y��u)�|(zh��)��(n��i)�������Ñ���
����������Щ�r(sh��)�����I�����Ї�(gu��)IT�I(l��ng)����(hu��)�ϱ�ʾ�����^���r(sh��)�g��Ƭ����څ��(sh��)Ӱ푣���1��(g��)С�r(sh��)��һ��(g��)��(ji��)Ŀ�ĕr(sh��)���ѽ�(j��ng)�^(gu��)ȥ�ˣ���(y��u)������δ��(l��i)�đ�(zh��n)�����c(di��n)����(c��)�ؾW(w��ng)����(n��i)��(���ơ�PGC��UGC)�������x��������(j��)��(y��u)����(du��)δ��(l��i)������A(y��)�ڣ��W(w��ng)����(n��i)��ؕ�I(xi��n)50%���ϵ�������
��������cվ�(du��)�����ă�(y��u)����(du��)��?��(��i)��ˇ�ĺ���˼·�����c(di��n)�l(f��)չPPC�����ĕ�(hu��)�T���M(f��i)�����ƃ�(n��i)�����ھ�“��V”����ǰ���������_(k��i)��ʾҕ�l���M(f��i)���_(t��i)�L(f��ng)���ڹ�(l��i)������(��i)��ˇ��(j��)�����×����A�ڽ��ܱ���(b��o)ӛ�߲��L�r(sh��)¶����(��i)��ˇĿǰ��VIP���M(f��i)��(hu��)�T��(sh��)�ѽ�ǧ�f(w��n)Ԫ����2016�ꌢͶ�볬�^(gu��)50%���Y�����ڰl(f��)չVIP��(hu��)�T��������(n��i)�ݵIJ�ُ(g��u)����������Ч�����g(sh��)�ȸ����档�ڌ�(du��)IP�YԴ�IJ����ϣ����IĹ�Pӛ���������f(shu��)������(��i)�ϳ�ģ�����Լ���(��i)��ˇ���Ƅ����`��[�ɡ����U���ֵܡ��ȶ����Ԅ�(chu��ng)Ʒ�ơ�
�������^(gu��)�S����һ݆���X(qi��n)���(zh��n)���_(k��i)�����Ј�(ch��ng)Ҳ��(d��n)�Đ�(��i)��ˇ��(hu��)���R��Ų���ľ��档“��(��i)��ˇ�Ć�(w��n)�}�������\(y��n)�I(y��ng)�͘I(y��)��(w��)������ĸ��˾�ٶ����A�����εĽ�ɫ����֮�@һ�r(sh��)�g�c(di��n)�ϐ�(��i)��ˇһֱ��̝�p����ʹ�ٶȿ���ҕ�l�����dz����Y���������ᗉ����(��i)��ˇҲ������”���w�Q��
������סBAT���ȵ�ҕ�l�W(w��ng)վ�ܷ�ʹ�Ť̝?�İ��(du��)��(y��u)���ĺϲ���(l��i)�������w�J(r��n)���ܷ�������Ҋ(ji��n)Ӱ��Ч��߀�����f(shu��)��“�����Զ��x���(sh��)��(j��)��˾����ҕ�l����ѽ�(j��ng)�DZ��^�����ģʽ����Ҫ�Ŀ��(y��n)�����ڈF(tu��n)�(du��)�ܷ����ϡ�”